第一天 - 话术专栏/吵群

老师号：大家好，欢迎来到凯雷投资社区小组。我的名字是杰森.托马斯 凯雷投资集团董事总经理兼全球研究主管，专注于对凯雷投资组合数据、资产价格和全球经济更广泛趋势进行经济和统计分析。为庆祝凯雷投资集团成立35周年，我们为您带来了为期两个月的Telegram集团投资知识和技术分享。当每个人都在这里获利时，我希望您能与您的朋友分享凯雷集团，并加入我们的经纪团队。作为一家全球投资公司，我们共同努力，为我们的投资者、公司、股东、个人和社区创造长期价值。当我们的小组达到500名成员时，我们将启动该小组并分享更多有关投资的知识和技术。敬请期待。喜欢投资或想要优化资源配置以实现现有财富增长的朋友，我们的分析师团队可以为您提供帮助。

老师号：大家下午好，很高兴见到这个小组里的大家。该组属于凯雷电报组。我们经常会分析当前的经济形势，为您提供投资知识和想法。我希望你会喜欢凯雷。（不感兴趣的人可以离开这个小组）影响力的产生是 21 世纪的价值创造，这就是为什么在凯雷，我们努力将影响力融入我们的投资流程 1小号：这个小组是什么，为什么我被邀请到这里？ 2小号：凯雷集团？我似乎从朋友那里听到做投资的 3小号：凯雷集团的截图 4小号(内部）：嗨，托马斯，很高兴在这里见到你 我期待着学习凯雷的投资知识和技能 5小号：这是凯雷集团经纪人的促销活动吗？ 6小号：这群人是做什么的，神奇的是，我进入了这里。 7小号：那么，这是一个供我们交流和学习的小组吗？ 8小号：我想是的，如果我能在这里学到好的知识，我会很乐意沟通😂 老师号：有些人不熟悉凯雷集团。我们在纳斯达克上市，代码为CG。凯雷投资集团是全球最大、最多元化的全球投资公司之一。它目前管理着477个投资工具，资产为3250亿美元，涵盖三个核心业务领域。凯雷于 1987 年在华盛顿特区成立，在五大洲的 26 个办事处拥有近 1，900 名专业人员。我们诚信工作，致力于为我们的投资者、投资组合公司、股东、公众、社区和员工创造长期价值。 1小号：我知道凯雷，这是一个非常强大的机构，但我今天才知道它管理着3250亿财富，这是惊人的。 2小号：但我和凯雷没有任何关系，我不知道我应该在这里学习什么 3小号：这个小组的目的是什么 老师号：接下来，我将向您介绍凯雷投资集团作为经纪公司为投资者提供哪些服务？ 1小号：哈哈，我一直在与凯雷集团合作，他们非常强大 2小号：我不熟悉凯雷集团，我来自非洲阿比让，目前在马里兰州银泉市...我想知道凯雷能给我带来什么 3小号：我有很多这样的小组，我的电报总是响起，我怎么能避免这种情况 4小号： 您可以静音 5小号：我正在看CG股票，我不认为它是有利可图的 6小号：您只需要在电报界面中将组设置为静音模式，这不会影响您对组消息的查看 7小号：我想知道我在这里做什么，我不交易股票

老师号：1.财务咨询和规划： 我们都知道每个人都有不同的工作，收入和支出。因此，各种生活方式已经形成，但随着经济的不断发展，我们的生活水平也在不断提高，但总有一些原因影响着我们的生活。例如，战争、病毒、国家和地区之间的利益冲突可能导致通货膨胀，使我们的家庭失去平衡。因此，财务建议和规划是非常必要的 1小号：好的，我会尝试这种方式，谢谢 2小号：凯雷是一家经纪公司，兄弟，我知道凯雷 他们现在应该处于晋升阶段，我认为这将是一个很好的学习机会，我渴望了解更多 3小号：市场经济分析小组？这是我感兴趣的，我可以听它 4小号（包装一个集团内部号）：凯雷分析师托马斯每天都在我们的Telegram集团分享投资知识和技巧以及交易策略 5小号：病毒现在并不可怕。现在最重要的是如何在如此严重的通货膨胀中生存下来。美联储一直在加息，但它并没有发挥很大的作用 6小号：我对加密货币和股票都有一些投资...他们能帮我吗 7小号：好吧，如果这个小组对我有用，也许我会继续关注它 8小号：托马斯先生：我相信我们都渴望了解CG为我们准备了什么。如何共享材料？ 老师号：2、私人财富管理 根据我们对投资者的了解，我们将为投资者提供合适的投资经纪人，帮助投资者管理自己的财富，专注于人才，提供丰富的战略财富管理服务供投资者选择。它主要体现在两个方面：他们有明确的自主权，可以制定更精确的财务分配;另一方面，这些金融分析师是在投资组合和风险管理（全球视角）方面具有丰富实践经验和专业知识的投资。经纪商，为投资者提供广泛的产品和服务 1小号：我已经关闭了群组消息通知，但我仍然可以看到你们在聊天，这很棒 2小号：听起来很棒，我需要这样的财富管理，因为我的投资目前搞砸了 3小号：托马斯先生，这听起来很有趣，这就是我想学习的，我应该如何管理我的财富。 4小号：我希望在这里我能学会管理财富 5小号：我用股票和加密货币交易自己。现在有以太坊，狗狗币和包括Luna在内的许多硬币，损失了很多钱 典型的例子Luna从102美元到0.000015😹😹😹美元 很好，我需要你帮我投资股票和加密货币，如果你帮忙，我会很幸运！ 🙏🙏 R 6小号：去年，许多公司通过凯雷完成了许多与病毒相关的研究的融资，并为新疫苗做出了贡献。这是我唯一知道的关于凯雷 老师号：3. 投资组合 本着投资带来回报和风险的原则，我们的投资研究部门将创造既有进攻又有防御的解决方案，以帮助投资者降低或规避风险，实现财富增值。这是我们的初衷和合作目标 1小号：实现财富增长是每个人的目标。依靠自己获得独立增加的财富是非常困难的。选择一家好的经纪公司，可以稳定地实现财富增长 2小号：我认为，如果它能真正帮助我们降低风险和增加财富，那就太棒了 老师号：4、设定投资范围，分散投资产品 ，根据投资者的需求和风险承受能力，通过调研、调查、报告分析、新闻跟踪、沙盘模拟演练等方式，制定多种投资策略。多元化投资产品，如开放式基金、封闭式基金、对冲基金、信托投资基金、保险基金、养老基金、社保基金、债券市场、股票市场（含IPO）、股指期货市场、期货市场、保险财富管理、外汇点差投注、加密数字货币合约交易及ICO等。 1小号：是的，在参与任何投资之前，我必须考虑风险，然后分析回报 2小号：不，我是一名外科医生，但我的工作迫使我关注新闻 3小号：我现在只有3项投资，401k，股票，加密货币，我希望获得良好的交易策略 4小号（内部号）凯雷投资集团非常专业，多元化投资的主要目的之一就是分散风险 5小号：我正在阅读您的帖子，服务非常棒，我想知道它是如何工作的？有什么要求和条件吗？我需要更多地了解凯雷，我会关注这个小组，期待你更多的分享

老师号：我们的金融分析师打破零壁垒，既是合作伙伴，也是竞争对手，共同进步，合作共赢。凯雷投资集团拥有一支优秀的分析师团队。在严格成熟的选择模式中，我们非常重视可持续投资，因为可持续投资带来了可怕的复合回报。例如，N. Gregory Mankiw的经济学著作《长期实体经济中的经济学原理》（Principles of Economics）谈到了储蓄的重要性以及投资与金融体系之间随时间推移创造的价值。可持续的全球金融体系对于创造长期价值也是必要的。这一体系的回报将属于长期负责的投资者，从而促进整个投资环境的健康发展。为全球经济体系的改善和进步做出贡献

1小号：哇！这真是太神奇了！我听说凯雷集团帮助规划了 911，并从此次活动产生的所有利润中获利匪浅。你会在你计划的未来几场战争中分享英特尔，以便我们可以赚取巨额利润吗？ 2小号（内部）：合作共赢和可持续发展非常重要，投资是长远的，只有长期投资才能带来更好的利润 3小号：我认为这是一个商业秘密🤣 4小号：我认为对于价值投资来说，还有很长的路要走。只有当我们对金钱和投资有一定程度的认知能力时，我们才能通过实力来赚取财富。 5小号：是的，它需要足够的知识 老师号：以上是凯雷投资集团为投资者提供的服务。我们每天都会在这里分享。希望大家都能保持对凯雷的认可 1小号：这些知识对我来说非常专业，我需要时间来理解 2小号：我会继续看凯雷，希望它能帮助我 3小号：我知道USSA最近一直在向乌克兰运送$billions武器。凯雷集团是否有ETF跟踪这些武器向各种卡特尔，恐怖组织（例如DNC，WEF，CDC，FBI，ATF，IMF）流氓国家等的转移？这将是一个伟大的投资工具！ 4小号：黑色项目ETF怎么样？我可以支持它 5小号：谢谢威廉，你的介绍很详细，我会仔细阅读你的帖子 6小号：是的，在通货膨胀和战争期间，我的生活费用增加了很多，我应该学习更多才能自己做出改变 7小号：我对这些知识非常感兴趣，我想了解更多 8小号：不知道为什么我在这里 9小号（内部）该死的俄罗斯入侵乌克兰，现在通货膨胀太严重了，钱包越来越萎缩，汽油无法再充，食物不能再吃了，每次去超市，我都要花很多钱，生活越来越糟糕 10小号：是的，通货膨胀严重影响了我们的生活质量，这是我们经历的最糟糕的时期，我不知道什么时候会结束 11小号：是的，在日常开支中，每个人都必须每月增加$ 100 12小号：每个人都在哀叹通货膨胀使他们的生活变得糟糕，但每个人都无能为力 13小号：您可以以通货膨胀减少财务损失的方式使资产多样化 助理号：下午好，朋友们，我的名字是索菲亚，我目前在凯雷投资集团担任助理。为了不打扰朋友的工作，我们暂时关闭了群组消息。我们今晚8:00将开放它。美好的一天 助理号：大家好，我是托马斯先生的助理，别着急，托马斯先生稍后会和我们分享

老师号：大家晚上好，最近全球通货膨胀率的上升让许多人感到惊讶。到2022年年中，大多数发达经济体和几个新兴市场的总体通胀（所有商品和服务的价格）和核心通胀（不包括食品和能源）均明显高于目标。标准经济理论认为，在某些货币和财政政策的长期组合下，通货膨胀将失控，但通货膨胀是否会持续到这一目标需要进一步研究。答案既取决于冲击对经济的分布，也取决于央行（和财政部）的反应 1小号：晚上好托马斯，我会仔细阅读你的帖子 2小号：晚上好！托马斯 老师号：为什么通货膨胀率很高，以及它是否会持续下去，这是一个激烈争论的话题。我们看到当前通胀飙升的五个关键驱动因素，对这场辩论有影响。 1小号：这是一个深奥的话题，我应该做好笔记 2小号：晚上好，很高兴看到托马斯关于COVID-19流行病的影响以及美联储大规模印钞造成的通货膨胀的帖子，这让生活变得非常糟糕。现在，为了抑制通胀，美联储大幅提高利率，缩减资产负债表，经济处于恶性循环中循环中

老师号：首先，供应链瓶颈：大流行对全球供应链产生了两种不同的影响。在早期阶段，封锁和流动性限制导致各种供应链严重中断，导致短期供应短缺。尽管最近Omicron的激增重新增加了一些供应链的压力，但其中许多中断已经缓解。然而，在大流行的后期，由于经济复苏带来的强劲整体需求，耐用品相对需求的急剧增加以及囤积和恐慌性购买，出现了各种供应链瓶颈。根据Rees和Rungcharoenkitkul（2021）最近的评估，最严重的瓶颈影响原材料，中间制成品和货物运输。这些会持续下去吗？衡量全球供应链状况的一个指标是海运货物需要多长时间。最大的两条贸易航线将货物从亚洲运往北美，从亚洲运往欧洲。Flexport Oc ean Timess Indicator 可捕获其中每条路由的时间。截至2022年6月底，两者的措施仍接近历史最高水平，这表明持续的重大压力可能持续至少几个月。 1小号：通货膨胀与每个人的生活息息相关。按照拜登总统目前的做法，它不能很快解决通货膨胀问题，加息效果也不突出 2小号：我认为通货膨胀飙升的一半是由于俄罗斯和乌克兰之间日益加剧的冲突造成的供应限制 3小号：我认为我们的社会存在严重问题，中国正在抢走我们的工作，我们与中国的贸易战正在损害供应链

老师号：第二，需求转向商品和远离服务：大流行带来了消费者购买的最初重大变化;商品支出大幅增加。因此，短期内通货膨胀率的上升大部分反映了耐用品（包括二手车）的通货膨胀，而服务通货膨胀率仅适度上升。这种转变可能仅在大流行的活跃阶段持续存在，但鉴于大流行如何重塑社会，需求向商品和远离服务的转变至少可能会持续存在。正如Emi Nakamura（2022）在最近接受Noah Smith采访时所说，“在某种程度上，人们在家工作的人要多得多（而且根本没有更少的人工作），这可能会使需求模式的一些变化持续下去。虽然向耐用品的转变发生在全球，但在某些国家的影响可能更大（例如，由于美国二手车的繁荣） 1小号：无论是海运费率的飙升是由于COVID引起的市场需求旺盛，还是由于海运承运人的资本垄断，对我们来说，我们只是看到更多的运费。一切的价格都在上涨 2小号：大家都知道吗？我今年做了一个统计，一磅牛肉的价格从现在的8.99美元涨到了15.99美元。牛奶价格从2.29美元上涨至3.09美元。一盒鸡蛋从7美元涨到8.39美元。油价从每加仑2.33美元上涨至每加仑3.23美元。价格疯狂上涨 3小号：通货膨胀是一个既定的事实，我们应该找到方法来对抗它

老师号：第三，总体刺激和大流行后的复苏：全球宣布了约16.9万亿美元的财政措施来抗击大流行，发达经济体的支持相对较大。仅在美国，就引入了1.9万亿美元的财政刺激计划（美国救助计划）。一个警告，即大规模的财政刺激措施，加上宽松的货币条件，将导致高而持续的通货膨胀，这来自一个名为“团队持续”的组织。这个名字可以追溯到2021年初拉里·萨默斯（Larry Summers）和奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）等人的通胀警告。后来被称为“团队临时”的观察家反对这一观点，并认为政府刺激措施的通胀后果可能是暂时的或温和的。到今年年底，证据已经转向支持几个国家的团队持久性。家庭正在耗尽他们在大流行早期积累的储蓄（包括刺激和转移支付），这导致总需求激增，经济复苏强于预期。强劲的总需求是否会持续下去，归根结底是央行如何应对的问题。这仍然是一个激烈争论的问题，我们将在后面的章节中再次讨论 1小号：是的，对于家庭来说，工资在下降，汉堡在上升

老师号：第四，对劳动力供应的冲击：大流行造成的劳动力市场中断甚至在大流行开始两年后仍在继续。一些国家的劳动力供应参与率仍低于大流行前的水平。在发达经济体中，美国的影响相对较大，参与率比大流行前低约1.5%（工人减少约400万）。这种冲击会持续下去吗？观点不同。亚历克斯·多马什（Alex Domash）和拉里·萨默斯（Larry Summers，2022）研究了不同的劳动力市场指标，并认为“即使在乐观的COVID-19结果下，大部分就业短缺也可能会持续下去”，并且由于工资上涨推高了成本，“在未来一段时间内对美国的通胀压力做出了重大贡献 1小号：我们如何处理这种无休止的通货膨胀？我已经做了我需要做的一切，我不知道我还能做些什么来增加我的收入 2小号：这些来自美联储和世界各地其他央行的白痴印了太多的钞票 3小号：最可恨的是，二手车和卡车的价格上涨了10.5%。我以狩猎为生。没有卡车，我就没有收入来源。但幸运的是，二手车的价格不应该再上涨了。坏消息是，房价、大宗商品价格和油价仍在上涨

老师号：第五，由于俄罗斯入侵乌克兰，能源和食品的供应冲击：2022年2月24日的入侵导致能源和食品价格上涨，这将不可避免地意味着全球通胀上升。俄罗斯和乌克兰都是主要大宗商品的出口国，战争和制裁的破坏导致全球价格飙升，尤其是石油和天然气。食品价格也上涨了。小麦价格处于历史新高 - 乌克兰和俄罗斯占全球小麦出口的30%。这些影响将导致通胀持续超过此前的预期。对于低收入国家和新兴市场来说，这种影响可能会更大，因为粮食和能源在消费中所占的份额更大（在非洲高达50%） 1小号：其实，收入并没有增加多少，只是生活成本增加了。😅

老师号：我们使用教科书式的供需总量（AS-AD）曲线总结了这五个效应。AS-AD框架是老派的，但对于分析当前情况仍然有用。通货膨胀的四个驱动因素对商品市场和服务市场的影响分别描述。首先，随着经济沿着商品市场短期供应曲线的陡峭部分移动，供应链瓶颈开始具有约束力。其次，商品偏好的转变导致商品市场AD曲线向右移动，服务市场AD曲线向左偏移。第三，强劲的财政刺激导致两个市场的AD曲线向右移动。第四，随着投入成本的上升，劳动力供应以及大宗商品和食品价格的冲击导致两个市场的AS曲线向左移动。因此，服务价格最初略有上涨，但商品价格上涨幅度较大（现在可能正在逆转）

经济学家继续阅读茶叶来预测通货膨胀将如何演变。虽然存在重要的跨国差异，但通货膨胀率几乎在世界各地都在上升。现在的关键不确定性是关于劳动力市场紧张和供应链瓶颈的持续时间，以及央行将如何应对高通胀

各国央行将如何应对通胀？如果过去是未来的任何迹象，那么首先研究各国央行在大流行之前的行为是有帮助的。直到1970年代末，各国央行对通货膨胀的容忍度更高。但是，在玛格丽特·撒切尔（Margaret Thatcher）的领导下（在英格兰银行独立之前）和保罗·沃尔克（Paul Volcker）领导下的美联储（Federal Reserve）领导下的英国戏剧性的通货紧缩，引发了各国央行如何应对通胀的革命。不久之后，许多其他央行效仿了这两个突出的例子，到1980年代中期，世界大部分地区的通货膨胀率下降。这需要对中央银行的独立性进行重大的制度改革，以及一些中央银行应对政治逆风并成功建立事实上的独立的能力 1小号:目前的供求关系已经崩溃，当商品价格上涨时，需求量也必须上升。但此时其他因素保持不变 美联储加息打破了这一平衡，物价大幅上涨，人们的消费观念下降，形成恶性循环。我认为这种情况将持续很长时间 2小号：大宗商品资源的增加是所有通胀的根源 为了抑制通胀，美联储只会提高利率并缩小资产负债表。😹😹😹

老师号：中央银行复制其他中央银行的成功战略是很常见的，尽管这通常需要制度改革。高通胀使得各国央行更有可能模仿那些似乎在降低通胀方面看似成功的策略。此外，各种改革使得在中央银行配备经济学家和其他受过1970年代大通货膨胀原因培训的人以及降低通货膨胀的方法成为可能，这在这次中央银行革命中也发挥了作用 1小号：银行应对通胀的唯一方法不就是提高利率吗？从50%到75%，未来还会有更多 2小号：在大通货膨胀下，富人偷走了我们的钱

老师号：我们的分析表明，在所有控制通货膨胀的国家中，很少有国家后来经历过失控的持续通货膨胀的激增。也就是说，很少有国家在从高通胀中清醒过来（或在1990年代初保持清醒之后）从马车上掉下来。这也得到了制度改革的支持，这些改革使中央银行能够承受政治压力，通过在适当的时候提高通胀来创造增长

在这样说的时候，我们对一些实证练习使用了特定的定义。“控制通货膨胀”被定义为自1990年以来连续三年的季度通货膨胀率保持在4%以下。央行第一次实现这一目标，我们称之为蓝筹月。匿名戒酒会和其他12步小组的成员会收到一枚清醒的硬币或“筹码”，上面写着他们保持清醒多久了。这些筹码旨在激励持有者坚持到底。同样，蓝筹月标志着各国央行通胀清醒三年 1小号：我不在乎银行能不能承受政治的压力，我只在乎我的钱包能不能承受抵押贷款的压力 2小号：自从2个月前，我的钱包就像减肥成功了，狗屎

老师号：每个经济合作与发展组织（OECD）国家的蓝筹月。我们不研究新兴市场或低收入国家，因为只有少数国家获得了蓝筹股的地位。迄今为止，唯一尚未实现这一里程碑的经合组织国家是土耳其。我们所说的“失控的通货膨胀激增”是指36个月的通货膨胀率超过4%。总体而言，在经合组织国家中，一旦中央银行获得蓝筹股，它很少会回到失控的持续通胀中——除非它经历一场猛烈的金融危机（例如，全球金融危机期间的冰岛和波罗的海国家）。这可以从图表4中看出，该图表绘制了每个经合组织国家在蓝筹月之后最糟糕的三年通胀期 1小号：托马斯讲的很棒，适度的通货膨胀对经济有利，高通胀会导致经济危机，我会一直跟着你和凯雷集团合作，获得丰厚的利润，所以通货膨胀并不可怕 2小号：美联储是一家金融机构。他们解决通货膨胀的工具只是提高利率和缩小资产负债表。根本问题是供应链问题。这需要拜登政府来解决。

助理号：朋友们，我是Carli，托马斯的助理。天色渐晚，托马斯老师停下来分享信息。托马斯老师明天下午将继续分享信息。本周，托马斯先生将与您分享投资技巧。为了不打扰你的朋友，我现在将关闭组信息，并在明天下午打开组信息。晚安朋友 1小号：晚上好，托马斯先生，我会仔细阅读您发送给我的信息。感谢您的分享。睡个好觉